Une seconde question conceptuelle, elle aussi pas du tout médiocre … Question : Les investisseurs sur les marchés financiers sont divisés en deux grands groupes : les investisseurs passifs qui investissent dans des indices représentant le marché dans son ensemble ; et les investisseurs actifs dont le portefeuille est composé d’un nombre restreint de titres, choisis après analyse, a priori… Est-il possible pour le groupe des investisseurs actifs dans son ensemble de dégager une rentabilité nette (après frais de gestion) supérieure à celle du groupe des investisseurs passifs ? A priori non ! A vous de le démontrer. La rentabilité brute du marché, c’est-à-dire avant frais de gestion, est la moyenne pondérée de la rentabilité…

Une première question conceptuelle pas du tout médiocre … Question : Peut-on dans le cadre d’une évaluation DCF d’une entreprise, avoir un taux de croissance à l’infini qui soit négatif ? Se rappeler que la croissance mondiale en 2025 est estimée à 3,3% par le FMI au 1er janvier 2025 et que la moyenne sur la période 2000 – 2019 est de 3,7%. La réponse est oui. Cependant, dans la pratique, aucun banquier conseil et autres experts en évaluation ne pousseront l’honnêteté intellectuelle au point d’appliquer un taux de croissance négatif à une entreprise dont on sait à l’évidence que ses meilleures années sont derrière elles, sauf si un intérêt supérieur (le…

Question : Trader forex en charge de l’USD/XAF au sein de la banque A, on suppose que vous commencez la journée sans avoir de position. Vous avez l’autorisation de prendre une position maximale de + ou – 10 millions USD/XAF et de faire une perte maximale de 100 000 FCFA dans la journée. Si vous atteignez cette perte maximale, vous devez automatiquement déboucler votre position. Vous effectuez 3 opérations : Indiquez après chacune de ces opérations : la position de votre book, son point mort (le prix auquel vous devriez sortir de votre position pour avoir un résultat nul), le prix correspondant au stop loss (le prix auquel il atteint vous atteindrez votre…

Question : Vous venez d’acquérir une action d’une entreprise A pour 1020 FCFA. Au terme de l’exercice, l’entreprise A dégage un bénéfice par action (BPA) de 20 FCFA qui est immédiatement distribué aux actionnaires sous forme de dividendes. L’action côte après distribution 1000 FCFA. Je décide de la céder sur le marché quelques jours plus tard. A ce moment, l’action cote 1010 FCFA. Quelle est la rentabilité dégagée sur l’opération ? La rentabilité correspond rapport des revenus perçus sur l’investissement réalisé. En termes de revenus, on a le dividende qui a été perçu ainsi que la plus-value ou la moins-value constatée à la cession de l’action. Procédons au calcul. Supposons que l’on…

Question : Avant de procéder comme suggérer dans la solution de l’énigme 09, vous apprenez d’une autre source mieux introduite que la précédente que l’arrêté ministériel envisagé précédemment est confirmé et que le Ministère a pris toutes les mesures pour garantir une parfaite substitution de la farine de blé par les farines produites localement à base de manioc et de patate. Vous êtes donc décidé à céder votre stock. Cependant, vous ne souhaitez pas le faire immédiatement mais dans trois (03) mois, en vous réservant une marge de manœuvre dans le cas où l’information ne serait pas vérifiée ou que les analyses du directeur de production se révèleraient être justes. Vous…

Question : DAF d’une chaîne de boulangeries à Douala au Cameroun, vous apprenez par un de vos contacts bien introduit au sein du Ministère du Commerce et de l’Industrie, que le gouvernement s’apprête non seulement à subventionner la production locale de farines à base de manioc et de patates mais également à interdire les importations de farine de blé dans un délai de trois (03) mois. Vous disposez d’un stock de farine de blé d’une valeur de 1 Milliards de francs CFA couvrant les besoins de production pour les six (06) mois à venir. Si cette mesure venait à passer, la valeur de votre stock pourrait être réduite de 40%, voire…

Question : Il y a deux (02) ans l’entreprise A a émis, une obligation pour un montant de 10 000 000 FCFA avec un taux coupon de 5% sur une maturité de 20 ans et remboursable au pair. L’obligation cote actuellement au pair. Après une décision de la Banque Centrale de rehausser son taux directeur, vous constatez sur les marchés une hausse des taux sur des émissions obligataires de mêmes caractéristiques en termes de risque et de maturité que la vôtre, hausse de l’ordre de 5%. En tant que directeur financier, quelles mesures prendriez-vous pour gérer votre bilan de manière optimale ? L’obligation cotant au pair avant la hausse du taux directeur de la…

Question : Vous occupez depuis peu le poste de conseiller municipal en charges des finances d’une mairie au Cameroun. Le sujet brûlant d’actualité est le licenciement prévu de 1000 agents communaux sur les cinq (05) prochaines années. En effet, la mairie doit trouver près de 3 Mds FCFA en cumul sur les cinq (05) prochaines années afin de financer la digitalisation de ses services. Le nouveau maire soutient cette mesure en arguant qu’il est nécessaire que la mairie réduise ses frais de fonctionnement tout en s’assurant que son budget annuel soit à l’équilibre coûte que coûte, plutôt que d’endetter la mairie. Malheureusement, plusieurs membres de votre famille sont employés comme agents…

Question : Le groupe A est l’un des acteurs majeurs du secteur textile au Cameroun. Coté en bourse, son PER est de 12. Il compte par ailleurs en son sein une filiale équato-guinéenne en pertes structurelles depuis près 10 ans, qui ont laminé ces capitaux propres comptables. Elle a réalisé une perte cette année de près de 10 000 000 FCFA, ce qui est dans la moyenne des pertes réalisées ces dix dernières années. Le groupe A, après avoir procédé à une augmentation de capital pour 50 000 000 FCFA, a décidé de céder cette filiale pour la pièce de franc symbolique à un jeune fonds d’investissement spécialisé dans le retournement d’entreprises. Sur le plan…