Finance d'entreprise
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Énigme de finance N° 25
Question : Une entreprise de la zone industrielle de BONABERI, près du Port Autonome de Douala décide d’implanter une usine de production de peintures industrielles. Les normes de qualité auxquelles une telle production de composés chimiques est soumise, lui imposent de réaliser des opérations d’assainissement des eaux chaque année, dont le coût est estimé à 100 millions de francs CFA nets d’impôts. Cependant, plutôt que de le faire annuellement comme la réglementation le prévoit, le directeur de la production pense qu’il serait plus judicieux de réaliser ces travaux au moment du démantèlement de l’usine dans neuf ans, au terme du projet. Il est conforté en cela par le directeur financier, qui…
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Énigme de finance N° 24
Question : L’entreprise A dégage un flux de trésorerie disponible de 200. Constituée de deux filiales B et C de tailles égales et qui exercent la même activité, les bailleurs de fonds de l’entreprise A exigent une rentabilité de 10% sur ces actifs. Notons que la filiale B dégage 100 de flux de trésorerie disponible avec un taux de croissance à long terme de 5%. Tandis que l’entreprise C dégage le même montant de flux de trésorerie disponibles pour un taux de croissance à long terme cette fois-ci de -5%. Quelle valeur donneriez-vous à l’entreprise A, sachant qu’elle n’est pas endettée ? Une erreur de myopie consisterait à considérer que le taux…
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Énigme de finance N° 23
Question : Vous participez à l’émission « Qui veut être mon associé ? » sur la chaîne M6, en tant qu’investisseur. Un entrepreneur vient de vous présenter un robot révolutionnaire pour le nettoyage domestique. Il vous propose une participation au capital de 30% dans son entreprise pour un investissement de 1 000 000 de francs CFA. Cependant, vous n’êtes disposé qu’à investir la moitié de ce montant. Contre votre mise, vous requérez une participation au capital de 15% dans cette start-up. Quelle erreur avez-vous commis ? En proposant une participation de 30% pour 1 millions de francs CFA, l’entrepreneur valorise son entreprise post-money à 3,33 millions de francs CFA, soit une valorisation pré-money de 2,33 millions de…
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Énigme de finance N° 22
Question : Deux faits majeurs : Y a-t-il un lien entre ces faits de l’actualité économique ? Si oui, lequel ? Cette question est inspirée de l’étude de cas que nous avons rédigée sur l’opération de radiation de la cotation sur Euronext Paris des actions de la SABC en janvier 2020. Elle est disponible en libre téléchargement ici. Pour revenir à notre question, on peut supposer que le directeur financier de la SABC, anticipant une dévaluation du francs CFA et donc une forte poussée inflationniste, a veillé à réduire l’exposition de l’entreprise au risque de taux à court terme et a préféré fixer son taux d’intérêt sur les cinq prochaines années. Cette politique financière…
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Énigme de finance N° 20
Question : A marge d’exploitation constante et sur courte période, comment une entreprise dont le chiffre d’affaires est en croissance évolue-t-elle par rapport à son point mort d’exploitation ? L’entreprise reste-t-elle au même niveau, s’éloigne-t-elle ou se rapproche-t-elle de son point mort d’exploitation ? Il n’est pas aisé de trouver de manière intuitive une réponse à celle-ci, sauf à modéliser le problème comme nous le ferons dans la suite de cet article. Rappelons en premier que la distance de l’entreprise (D) par rapport à son point mort est donnée par la formule : Avec (SR) pour le seuil de rentabilité et (CA)pour le chiffre d’affaires de la période. L’entreprise s’éloigne de son…